Depois do golden visa

A decisão de Portugal de fechar o capítulo mais generoso do seu golden visa não acabou com a migração de investimento. Profissionalizou-a.

Durante anos, os programas mediterrânicos de residência por investimento vendiam-se como um produto: um limiar, um advogado, um molho de chaves. Quando Lisboa apertou as regras e Madrid as suas, o mercado não evaporou. Segmentou-se. O comprador oportunista de um apartamento turístico saiu. Ficou quem queria um ativo defensável, uma vaga escolar e uma segunda base de operação.

Os mercados costeiros e insulares espanhóis absorveram parte dessa deslocação, mas não como um simples transbordo. A procura rodou para imóveis que funcionam sem narrativa de visto: ocupação anual, título claro, uma comunidade com que um proprietário estrangeiro consegue viver. A Grécia e Chipre viram a mesma triagem. A linguagem de brochura da «residência» foi substituída pelo vocabulário mais frio da «alocação».

O que mais mudou foi a due diligence. Bancos, notários e fiscais sentam-se agora na primeira reunião, não na última. Uma compra transfronteiriça que não explica origem de fundos, estrutura de detenção e saída já não é um processo atrasado. É um processo recusado.

Isto é mais saudável do que parece. Um mercado que depende de um instrumento político pode ser fechado numa tarde parlamentar. Um mercado que depende de clima, infraestruturas e valor relativo é mais lento a inventar e mais lento a destruir.

Os escritórios que vão ganhar o próximo ciclo não são os que ainda anunciam um programa que já não existe. São os que conseguem levar uma família de Praga ou Hamburgo a uma aquisição espanhola ou portuguesa como um ato societário: limpo, documentado e indiferente à próxima manchete sobre vistos.

Um mercado que depende de um instrumento político pode ser fechado numa tarde parlamentar.

Este artigo foi traduzido eletronicamente.